Piyasalar bir dönüm noktasında. Büyümenin güçlü, enflasyonun
zayıf, faizlerin düşük olduğu güzel konjonktürü geride bıraktık.
Büyümenin ve şirket karlarının güçlü olduğu, ancak enflasyonun ve
faizlerin yükselmekte olduğu yeni bir döneme girdik. Uzun bir
süreden beri 2.20 – 2,50 bandında dalgalanan ABD
tahvilleri son üç haftada gelen satışlarla Ocak
2014’ten beri gördüğü en yüksek seviye olan %2,84 düzeyine
ulaştı. ABD tahvil piyasasındaki büyük oyuncuların tuttuğu kısa
pozisyondaki artış tahvil faizlerinin 2011 Haziran ayında gördüğü
en yüksek seviye olan %3,0 seviyesini deneyebileceğini gösteriyor.
ABD tahvillerini paranızı gönül rahatlığıyla kaybedeceğiniz
güvenli liman olarak gördüğümüzü uzun zamandır vurguluyorduk.
Piyasaların ABD tahvillerini sonunda satmaya başlaması bizi
şaşırtmadı. Teknik olarak 2016 Haziran ayında başlayan ayı piyasası
devam ediyor. Bizim için şaşırtıcı olan ABD tahvil
faizlerindeki yükselişin Wall Street’ten başlayarak gelişmiş ve
gelişmekte olan ülke varlıklarında geçen hafta sert kayıplara
yol açması. Büyümenin güçlendiği, şirket karlarının reel
olarak arttığı bir ortamda tahvil faizlerindeki
artış bizi rahatsız etmiyordu ve borsalar için tehdit olarak
görmüyorduk. İyimserliğimizin arkasında Fed’in geçmiş
faiz artırım döngülerinde tahvil faizlerinin ve
borsaların genelde birlikte yükselmesi yatıyordu. Haftanın son bir
kaç gününde faizler yükselirken Wall Street’ten başlayarak dünya
borsalarına yayılan sert satışlar gördük.
Enseyi hemen karartmak istemiyoruz. Yatırım ...