Bundan sonra ne olur?

Merkez Bankası'nın faiz oranını yüzde 24'e çıkarması ve doların Cuma günü 6.06'ya gerilemesi her şey bitti anlamına gelmiyor. Asıl mesele temel istikrar sorunlarının çözülüp çözülmeyeceğidir.

Kur artışı istikrar sorunlarından yalnızca birisidir. Kaldı ki enflasyonda bu gidiş devam ederse, artan faizin kurları frenleyici etkisi de sıfıra düşer.

 Aşağıdaki tabloda cari açık veren ülkelerde reel faiz oranları görülüyor. Faiz arttıktan sonra Türkiye'de reel faizler, Arjantin'den sonra en yüksek düzeye yüzde 5.2 düzeyine çıktı. Ne var ki yıl sonunda faiz aynı kalırsa, enflasyon da yüzde 25'lere çıkarsa, reel faizler yine eksiye geçecektir. Eksi reel faiz dolara olan talebi yeniden artırır.

Zaten cari açık ve dış borçların çevrilmesi döviz talebini artırıyor ve kurları artırıyor. Reel faiz yeniden eksiye geçerse bu da  işin tuzu biberi olur.

***

Cari Açık Veren Bazı Ülkelerde Reel Faiz Oranı