Dönüm noktası…

Piyasalar bir dönüm noktasında. Büyümenin güçlü, enflasyonun zayıf, faizlerin düşük olduğu güzel konjonktürü geride bıraktık. Büyümenin ve şirket karlarının güçlü olduğu, ancak enflasyonun ve faizlerin yükselmekte olduğu yeni bir döneme girdik. Uzun bir süreden beri 2.20 – 2,50 bandında dalgalanan ABD tahvilleri son üç haftada gelen satışlarla Ocak 2014’ten beri gördüğü en yüksek seviye olan %2,84  düzeyine ulaştı. ABD tahvil piyasasındaki büyük oyuncuların tuttuğu kısa pozisyondaki artış tahvil faizlerinin 2011 Haziran ayında gördüğü en yüksek seviye olan %3,0 seviyesini deneyebileceğini gösteriyor. ABD tahvillerini paranızı gönül rahatlığıyla kaybedeceğiniz güvenli liman olarak gördüğümüzü uzun zamandır vurguluyorduk. Piyasaların ABD tahvillerini sonunda satmaya başlaması bizi şaşırtmadı. Teknik olarak 2016 Haziran ayında başlayan ayı piyasası devam ediyor. Bizim için şaşırtıcı  olan ABD tahvil faizlerindeki yükselişin Wall Street’ten başlayarak gelişmiş ve gelişmekte olan ülke varlıklarında geçen hafta sert kayıplara yol açması. Büyümenin güçlendiği, şirket karlarının reel olarak arttığı bir ortamda tahvil faizlerindeki artış bizi rahatsız etmiyordu ve borsalar için tehdit olarak görmüyorduk. İyimserliğimizin arkasında Fed’in geçmiş faiz artırım döngülerinde tahvil  faizlerinin ve borsaların genelde birlikte yükselmesi yatıyordu. Haftanın son bir kaç gününde faizler yükselirken Wall Street’ten başlayarak dünya borsalarına yayılan sert satışlar  gördük.
Enseyi hemen karartmak istemiyoruz. Yatırım&nbsp...